之前分析过一笔收购传言，但很快就揭晓了，海吉亚斥资16.6亿收购西安一家民营医院。近期在反思复盘中，无意间看到一篇文章《16亿收购一家年盈利破亿的医院，接下来要做什么？》，原以为作者在西安本地工作过，会有一些深度解读，提出有价值的问题，通篇看完，如有剥洋葱，啥都没有
文中抛出三点：
- 难的是怎样对医院新的价值进行重塑，打造出独有的优势？
- 目前整个社会办医的预期不同以往，他们能否扭转预期？
- 难评价海吉亚医疗的“扩张”最终成效如何?
如果查阅过海吉亚的年报，就会发现收购后肿瘤特色发展方向，基于多年医院经营管理经验，收购医院将保持高速发展。至于扭转预期，与收购没有半块钱关系。感到“既不懂收购方也不懂标的，看不懂资本也看不清管理“。回想起来，远不及2019年医观者写的一篇文章比较深刻。关于收购之后的运作，将从以下方面分析：
收购原由
从海吉亚发出的公告信息，海吉亚医疗看中长安医院主要有以下几点：
- 位于西安主城区之一的未央区，西安已经被定位中心城市，收购填补并辐射西北，提升品牌
- 三甲医院，注册床位1000张，艾力彼社会办医单体医院100強第13名，拥有土地可扩张
- 目标医院区位优势突出，未來有充足的扩张空间，是医疗服务行业的稀缺优质标的。目标医院肿瘤学科优势突出，肿瘤科室为全院收入贡献最大的科室。
- 扩大规模
从全国范围，西安的定位一直在提高，无论从空间定位、科技创新、医疗影响等角度，西安是海吉亚的医疗版图上不可或缺的区域。如果选择自建医院，只能获批到一些新区，如沣西、高新西南、西咸板块等。按照以往海吉亚的策略，基本不愿意选择城市边缘的新兴区域，可选的收购目标会少很多。从2～4点来看，反复强调扩张，也就是进一步做大，巩固规模优势。
收购后的方向
海吉亚作为上市公司，定期需要对公司的经营策略、经营数据等向公众披露，可以根据之前披露的信息进行分析其经营定位。从以往收购来看，一家交通便捷、居住密度高有足够空地亏损的二级医院是最佳选择。而公开的标的，作为一家年利润1亿的三级医院，按照PS: 16.6/6.92=2.40, PE: 16.6/0.93=17.85 收购，相对2021年耗资17.346亿收购的苏州永鼎医院，确实便宜不少。阅读近几年年报，就会发现其收购后采用集团化统一的运作模式，收购后统一管理，重点发展肿瘤及肿瘤相关的科室，在短期稳定后，进一步提高经营效益及盈利水平，之后开启医院扩建床位的进程，可参见之前文章的分析。
可能的挑战
目前海吉亚在全国已经拥有14家医院（含2023年收购的两家），鉴于其成熟的经营模式，接手半年内提高盈利2个点，逐渐达到公司医院的平均盈利水平，这点基本不用怀疑。从整体上看，也并非没有挑战。
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片区内竞争日趋激烈，经营压力大
片区近距离三家综合医院，短期内可能变成三家三甲医院的局面。目前三家床位数字为，三院1000张（近期扩建的1000张投入使用），凤城900张（正在扩建，预估500张以上），收购海吉亚必定会进行扩建，预估扩建500张，加上审批的新医院510张，区域内将由3000张变成三年后的5500张，近乎在增加了三家三甲医院，如此高密度竞争，任何一方都不敢掉以轻心，如此激烈的竞争对海吉亚而言应该是空前的
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周边辐射能力存疑，品牌影响有限
西安虽然作为西北五省之首，但在医疗健康领域，主要影响甘肃、青海区域，对新疆、宁夏区域医疗较强的影响有限。由于甘肃西部、青海等人口数量有限，可以看出辐射陕西之外实质人口并不多。要达到收购时辐射西北，仍需要较大的努力，方能吸引外地患者，发挥出医院距离西安火车站及高铁站较近的优势。
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西安医疗资源丰富，肿瘤特色较难确立
作为一线省会城市，西安的医疗资源比较丰富，目前拥有三甲医院应在50左右，按照2020年的行动计划，如今已基本完成落地，多个三级医院新院区启用，床位数快速增加。这点与海吉亚解决医疗资源错配的供需矛盾定位是存在偏差的。随着普遍对肿瘤学科的重视，国际医学斥资10亿建设重质子治疗，交大一附院、省肿瘤医院等创建区域医疗中心，在肿瘤建设方面，单凭连锁医院的优势，恐只能走技术成熟治疗手段及对应的定位。
医院经营管理是个长期过程，需要足够的耐心，对于医院经营战略分析，需要花费一番精力，多方收集信息，在深度思考后，或许能有一些收获。以上只是个人粗浅观点，欢迎指正。
最后修改于 2023-08-20
